Корпоративные финансы всегда рассматривают проблему управления активами и пассивами, в частности, политику в области привлечения заемных средств. При этом вполне естественно встает вопрос об установлении критериев для ограничения уровня заемных средств, лимитов. Цель установления лимитов кредитования предприятием-заемщиком - обеспечить оптимальный уровень рисков, вызываемых привлечением средств при обеспечении необходимой ликвидности.

Лимиты кредитования - это ограничения на объёмы заимствования и их структуру с учетом валюты, сроков, уровня расходов на обслуживание долга (ставок, накладных расходов), прочих параметров (требования к займодавцу, требования к процедурам оформления, стоимость залога и др.).

Однако существующие критерии установления структуры и величины заемных средств не учитывают весь комплекс возникающих рисков. Чтобы хотя бы отчасти восполнить этот пробел, предлагается воспользоваться следующей методикой, обобщающей некоторые существующие технологии риск-менеджмента, и учитывающей в той или иной мере риск ликвидности, процентные, валютные, операционные, кредитные риски, риски потери контроля бизнеса.

Лимиты кредитования устанавливаются исходя из предположений, изложенных далее, на основе которых рассчитываются показатели Н1 - Н9.

Каждая заявка на операцию кредитования считается удовлетворяющей лимитам, если после её выполнения удовлетворены следующие требования:

· показатели H3, Н6, H7, H8, H9 строго соответствуют утвержденным нормативам,

· показатели Н1, H2, H4, H5 приняты во внимание.

Показатели рассчитываются по данным кредитной заявки, специальной отчетности, а также консолидированной скорректированной управленческой отчетности (бизнес-планом, отчетностью по кредитному портфелю) на дату расчета или за последние три месяца, предшествующие месяцу, в котором производится расчет, в зависимости от показателя.

Далее излагается методика расчета показателей Н1 - Н9 на основе ряда предположений.

· Общий объём заимствований не превышает потребности в оборотном капитале либо имеет технико-экономическое обоснование инвестиционной программы.

Рассчитывается показатель Н1 превышения потребности в оборотном капитале

, (3.1)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке,

- объём заимствований по i-ой операции (договору, векселю и т.д.), млн. руб.,

О - среднегодовой оборот, млн. руб./год,

t1- срок оборота продукции, лет,

t2- срок оборота запасов, лет,

t3- срок погашения предоставленных покупателям коммерческих кредитов, лет,

t4- срок предоплаты, лет.

Условие выполнения лимитов: H1> 0.

Экономический смысл.

Показатель H1 носит вспомогательный характер. Он может помочь соотнести расчетную оценку потребности в заёмных средствах с заявками организаций. Если рассматривается кредитная заявка, удовлетворение которой обеспечило бы H1 значительную положительную величину, то требует особого внимания обоснование потребности в привлечении средств и цели их использования.

· Максимизация кредитоспособности (минимизация вероятности банкротства).

В соответствии с методикой предсказания банкротства с учётом специфики отраслей иногда можно указать статистически оптимальное соотношение заемных и собственных средств. Например, значения соотношения заемных и собственных средств для предприятий машиностроения, превышающие 1,5, следует при прочих равных условиях считать соответствующими низкой кредитоспособности (высокой вероятности банкротства), менее 0,8 - высокой кредитоспособности (низкой вероятности банкротства).

Рассчитывается показатель отношения заемных средств к собственным (коэффициент автономии) Н2.

, (3.2)

где N - общее число заимствований на дату, включающее заимствование по рассматриваемой кредитной заявке.