Рентабельность - индекс доходности - отношение приведенных денежных доходов к инвестиционным расходам. Возможно и другое определение рентабельности (индекса доходности) - это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации инвестиционного проекта инвестиционным расходам. Последнее определение применимо к ситуациям, когда капитальные вложения в инвестиционный проект осуществляются в течение ряда лет.

Для расчета индекса доходности используется та же информация о дисконтированных денежных потоках, что и при исчислении чистой приведенной стоимости.

Общая формула для расчета индекса доходности (/д) выглядит следующим образом:

или (3.8)

где - общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта, грн.;

- первоначальные затраты (инвестиционные издержки) на реализацию инвестиционного проекта, грн.;

- приведенные капитальные затраты к началу реализации инвестиционного проекта, если инвестиции осуществляются в течение ряда лет, грн.

Если индекс доходности будет равен 1, то будущие приведенные денежные доходы будут равны вложенным средствам, и фирма получит прирост дохода в пределах заданной нормы прибыли. В этом случае проект принимается при дополнительных исследованиях, например, если норма прибыли, заложенная при расчете эффективности инвестиционного проекта, будет больше, чем норма прибыли на капитал, рассчитанная в целом по фирме. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется.

Пример 4. Рассмотрим порядок расчета индекса доходности. Инвестиционные издержки составляют 25 000 грн. Общий срок использования инвестиционного проекта равен 5 годам; норма прибыли - 10%. Информация о денежных потоках приведена в таблице 3.3.

Если вычислить показатель рентабельности (индекс доходности) по данным табл. 3.3, то получим, что он равен:

.

Таблица 3.3: Денежные потоки